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化工看好农化及纺织化学品及石化油服荐4股

发布时间:2019-08-16 17:07:34

化工:看好农化及纺织化学品及石化油服 荐4股 2018-11-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

主要化工产品涨跌情况:

涨幅居前:无水氢氟酸(华东,+18.18%),萤石(华东,+8.1 %),冰晶石(河南,+5.08%),石脑油(中石化,+4.41%),纯碱(华东,轻质,+ .80%)。

跌幅居前:钛白粉(南京钛白,-11.0 %),107胶(新安化工,-8.70%),乙烯(CFR东南亚到岸价,-8.2 %),甲醇(华东,-8.08%),己二酸(华东,-7.00%)。

近期东兴化工主要观点:

化工行业规模继续领跑,扣非归母净利润增幅亮眼。2018年前三季度,化工行业板块总营业收入为 5 59.6亿元,继续在28个申万二级板块当中领跑,同比增长17.26%,增速在全部板块平均水准之上。扣除非经常性损益后的归母净利润1482.7亿元,同比增速达到41.92%,在全部板块中位列前五。

期间费用大幅下降,现金流持续改善。2018年前三季度化工板块经营现金流量净额为25 2亿元,上涨幅度达到40.8 %,结束了两连降。

这里面除去期间费用率的大幅下降之外,企业去杠杆收效显著。

企业资产负债率下降明显,长债减少、带息债务增加。18年前三季度非流动负债比例进一步下降,目前占比仅为24.68%,为近八年来的最低值。这里面反映了我们上面提到的企业融资难度加大的问题。为了保证企业正常的生产经营,企业难以从银团及政府处获得授信而不得不增加流动负债的比例,融资成本大大增加。

化工板块三季度业绩表现整体超出市场预期,各细分子行业分化明显。

综合盈利能力和成长能力,我们认为表现最为亮眼的子行业有石油贸易、涤纶、钾肥、纺织化学用品、农药、磷肥、其他纤维。

上周市场回顾:

上周申万化工指数涨4.16%,同期上证指涨2.99%。细分板块涨幅居前的为:氟化工及制冷剂(+9.20%),聚氨酯(+7.56%),涂料油漆油墨制造(+7.0 %),磷化工及磷酸盐(+6.42%),纺织化学用品(+6. 5%)。

东兴化工组合上周涨6. 4%,相比行业指数高0.4个百分点。

本周推荐股票组合:

华鲁恒升(25%)、新洋丰(25%)、中旗股份(25%)、恒力股份(25%)。

风险提示:原油价格大幅波动,环保力度低于预期,下游需求低于预期。

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